Скъпата диета с високо съдържание на фибри на Verizon няма да подхожда на инвеститорите в телекомуникациите

Най-накрая има победител в телекомуникационните войни на Съединени американски щати. Операторите на мобилни телефони, дистрибуторите на широколентови услуги и платена телевизия се бориха през последните години да развълнуват вложителите с трилиони финансови вложения, които към момента не се изплащат в устойчиви високи облаги. Неорганичният напредък може да бъде идната, още по-скъпа алтернатива за титаните в промишлеността.

Verizon съобщи в четвъртък, че ще придобие Frontier Communications на обща стойност $20 милиарда, което допуска 30% платена награда за личния капитал. Frontier е наследена локализирана кабелна телекомуникационна компания, която влага съществено в прекосяването от медни тръби към оптични нишки.

Основният бизнес с мобилни телефони на Verizon е в застой и е част от устрема на бранша да сплоти телефон, интернет и телевизия в един пакет за потребителите. Verizon има към 7 милиона сегашни клиенти на оптични кабели, съсредоточени в североизточната част на Съединени американски щати, и ще добави още 2 милиона от Frontier, чиито интервенции са разпръснати из Съединени американски щати. 

Няколко титани — Verizon, AT&T, T Mobile, Charter, Comcast — в последна сметка би трябвало да се повдигнат като единствените оживели. Този развой оставя настоящия междинен клас като Frontier като цели за придобиване.

Frontier банкрутира през 2020 година, частично поради Verizon. Frontier закупи районен телеком бизнес от Verizon преди съвсем десетилетие, като произлизащият от това дълг стана нестабилен. В процеса по Глава 11, тя трансферира надзор върху капитала на своите тогавашни притежатели на облигации, понижи $10 милиарда от общото си дългово натоварване от $18 милиарда и още веднъж се появи на корпоративна стойност от едвам $11 милиарда. Двамата най-големи акционери на Frontier през днешния ден са акулите на Уолстрийт, Ares Management и Cerberus.

В договорката с Verizon личният капитал на Frontier ще бъде оценен на към $10 милиарда, до момента в който $11 милиарда настоящ дълг на Frontier би трябвало да бъде изплатен по номинална стойност при рефинансиране, голяма облага за кредиторите на задачата.

Друг противник на Frontier, Windstream, също подаде молба за фалит през 2020 година и след това реорганизиран. Lumen, третата районна телекомуникационна компания, преди малко приключи извънсъдебно преструктуриране на дълг на стойност 20 милиарда $, само че пазарната му капитализация е единствено 5 милиарда долара; в последна сметка също може да се поддаде на банкрут. И въпреки всичко ненадейно тези двамата могат да станат цели в лотарията на нишки. 

Акциите на Verizon се намалиха с към една трета от мястото, където търгуваха преди пандемията, макар че има доста по-големи скокове измежду огромните телекоми. Надеждата е, че с течение на времето ултрабързият интернет и ясните мобилни телефонни връзки ще изискват ценова мощност с клиентите и че непрекъснатите тежки финансови вложения от предходните години към този момент не са нужни. Инвеститорите на телекомуникационните компании, които са го чували и преди, имат всички учредения да останат внимателни към тази скъпа договорка.